Neste momento em que nações ao redor do globo estão reformulando suas legislações comerciais diante das dúvidas geradas por novos tributos implementados pela administração americana, uma análise estrategicamente elaborada sugere que as medidas adotadas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, poderiam ser justamente o antídoto necessário à União Europeia para transformar-se num genuíno espaço econômico integrado, estimulando expansões sustentáveis nos níveis de desenvolvimento, eficiências operacionais e ganhos financeiros futuros.
Apesar de a Europa não conseguir escapar de uma recessão, o suporte financeiro sincronizado, juntamente com a possível adoção de medidas mais flexíveis pela política monetária pelo Banco Central Europeu (BCE), além de um novo incentivo para maior integração, ajudará a atenuar os impactos negativos e promoverá o crescimento em longo prazo. Esta é a previsão apresentada num documento elaborado pela empresa de análise de investimentos BCA, sob o título "Trump The Unifier" — “Trump O Unificador”, em português.
“Ironicamente, Trump está a contribuir mais para o fomento da união europeia do que qualquer outro indivíduo desde os tempos de Schumann, Monnet e Adenauer”, comentou Mathieu Savary, chefe de estratégia europeia na BCA.
Embora haja uma suspensão temporária por 90 dias dos direitos aduaneiros de 20%, que atingem as exportações de produtos da União Europeia aos Estados Unidos, o BCA declarou que uma recessão parece inevitável.
Segundo o documento, a economia do Eurozona enfrenta problemas decorrentes da incerteza reinante, do declínio na confiança empresarial e da redução nas despesas de capital. Esses obstáculos aparecem quando a área já estava passando por apertos, com um crescimento do PIB limitado a módicos 0,1% durante os últimos trimestres de 2024.
Antecipa-se que os encargos e a indefinição conduzam uma economia já debilitada à recessão, pelo menos por dois trimestres seguidos, na segunda metade de 2025.
A Comissão Europeia estimou que as tarifas poderiam eliminar 0,2% do PIB da zona euro até 2027. Num cenário mais grave, se as tarifas forem permanentes ou se houver contramedidas sustentadas, este impacto poderá atingir 0,5%-0,6% dentro de três anos.
O que se encontra na superfície da mesa durante as negociações entre a UE e os Estados Unidos?
A BCA antecipa que as discussões levarão algum tempo, já que os Estados Unidos desejam estabelecer novas parcerias comerciais com o México e o Canadá antes de colaborar com a União Europeia. Adicionalmente, o Canadá terá eleições federais em 28 de abril, fazendo com que qualquer diálogo significativo seja postergado para após essa data.
Savary acredita que as negociações entre a União Europeia e os Estados Unidos começarão efetivamente no terceiro trimestre de 2025.
E estas discussões não serão simples, já que grande parte do assunto em pauta está atrelada a barreiras não tarifárias. Muitos desses tópicos têm relação com as normas internas da União Europeia, como o Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (RGPD), o regulamento comum referente às entidades responsáveis pela gestão centralizada de instrumentos financeiros e a Política Agrícola Comum.
O que pode fortalecer a posição negociadora da UE é o fato de os Estados Unidos estarem exportando significativamente mais serviços para a UE do que vice-versa. Segundo dados apresentados pela Comissão Europeia, as trocas comerciais bilaterais nesse segmento atingiram um valor de 746 bilhões de euros em 2023.
Uma estratégia que pode auxiliar a União Europeia na consecução de um entendimento seria essa entidade se comprometer em adquirir maior quantidade de energia nos Estados Unidos. Como mencionado por Savary à Euronews Business, “um pacto comercial só será possível mediante uma certa adaptação das normas formais pela Europa e sobretudo com o aumento significativo da compra de energia proveniente dos Estados Unidos”.
Os Estados Unidos buscam ampliar a produção energética, ao passo que a Europa busca fontes mais baratas de importação de gás natural liquefeito, já que estão desenvolvendo um grande terminal de regaseificação de GNL na costa setentrional com o objetivo de atender melhor toda a demanda dentro do bloco.
O estrategista acredita que esta é uma circunstância benéfica para todas as partes envolvidas: "Para os Estados Unidos, contar com um comprador confiável de gás natural representa uma conquista. Já para a Europa, garantir seu fornecimento total de gás natural também é uma vitória".
Como estimular a economia européia em recessão?
A mais recente alteração nas políticas alfandegárias por parte de Washington gerou instabilidade comercial, o que levou à queda do otimismo nos negócios dentro da União Europeia. Como resultado, as empresas estão a ver os seus lucros minguarem, juntamente com uma redução significativa nas despesas de capital e nos índices de investimento europeus. Resumindo, essa circunstância está a precipitar uma recessão no continente europeu.
Um elemento essencial a ser esperado em breve pelo BCA são as medidas fiscais de nações como a Alemanha, onde o plano de estímulos governamentais prevê um acréscimo de 1% ao ano no crescimento durante os próximos dois anos.
Outro passo que pode estimular a economia da área do euro seria o BCE diminuir a sua taxa de depósito abaixo de 2%.
Em adição, o documento menciona que o BCE pode reiniciar seu programa de afrouxamento quantitativo, uma ferramenta que possibilita ao banco central adquirir títulos dos bancos comerciais, introduzindo mais liquidity à economia da Europa e estimulando as inversões.
É esperado que outros planos políticos da UE englobem a ampliação das trocas comerciais com os Estados Unidos, servindo potencialmente como um escudo protetor contra eventuais impactos negativos decorrentes de crises comerciais futuras às quais o bloco pode vir a ser exposto.
O aprimoramento das relações comerciais com a Índia, o Canadá, a América Latina e o Reino Unido está sendo discutido, afirmou Savary.
De que forma Trump pode ser considerado uma boa notícia para a economia da Europa?
Diante da crescente exigência de salvaguardar a economia europeia dos choques provenientes do exterior e das constantes alterações nas taxas impostas por Washington, aguarda-se que a União Europeia realize vários passos significativos, entre os quais se destaca o fechamento do Mercado Único.
A economia da União Europeia permanece bastante dividida, com as diferenças regulatórias entre nações atuando muitas vezes como entraves não tarifários entre os Estados-membros. Isso representa há anos uma barreira para a competitividade e prosperidade do continente europeu.
A remoção das barreiras regulamentares poderia proporcionar um impulso à economia global da UE, conforme argumentado em uma sequência de relatórios importantes da UE.
Segundo o FMI, as barreiras não tarifárias na UE equivalem a 44% dos impostos alfandegários aplicados às mercadorias e a 110% desses mesmos impostos nos serviços.
“É como se existisse uma taxa de 44% entre a Alemanha e a Itália, por exemplo”, declarou Savary, adicionando ainda que “isso começa a ter um impacto extremamente negativo sobre o crescimento e explica principalmente a diferença na produtividade entre a Europa e os Estados Unidos”.
O sector dos serviços é o que sofre as maiores consequências, embora constitua 65% da economia europeia.
"A troca de serviços entre as nações europeias é significativamente menor em comparação com o observado nos Estados Unidos, por exemplo," esclareceu Savary.
A aplicação da União dos Mercados de Capitais, que agora se chama União da Poupança e do Investimento, constituiu uma dificuldade significativa para a integração europeia. O seu propósito é direcionar os fundos privados poupados para investimentos dentro da Europa, além de simplificar o quadro regulatório financeiro fragmentado entre diferentes países membros.
Contudo, as autoridades políticas da Europa ainda têm um extenso trajeto pela frente antes desta proposta vir à luz. "As possibilidades disto tornar-se realidade incrementaram significativamente devido ao Presidente Trump," afirmou Savary.
Quais são os investimentos na Europa que apresentam as condições mais vantajosas atualmente?
Num contexto de flutuações imprevisíveis nas bolsas de valores, os bunds alemães emergem como um dos refúgios mais confiáveis, conforme mencionado pelo BCA. Como observa Savary: "Nem os Títulos do Tesouro americano nem os títulos britânicos estão liderando essa tendência; quem está se destacando são os bunds alemães."
O mercado de títulos da zona periférica também é visto como estável na Europa atualmente, sendo que a Espanha se destaca nesta categoria, em grande parte por causa do forte estado financeiro público.
Além dos deveres governamentais, as conhecidas ações defensivas (aquelas que se saem melhor quando os mercados financeiros e a economia apresentam declínios) proporcionam uma barreira à instabilidade presente, conforme mencionado no documento. Essas ações defensivas consistem principalmente nas cotadas de companhias de utilidades públicas e telefonia.
De acordo com a BCA, as ações europeias podem continuar voláteis nas próximas três a seis semanas. Contudo, o estudo prevê que essas mesmas ações gerarão retornos interessantes em perspectiva de longo prazo, identificando uma oportunidade para reinvestir conforme as mudanças estruturais ganham força.
É esperado que as projeções do grupo sejam positivamente influenciadas, já que “a crise energética na Europa deverá continuar a dissipar-se, o investimento global em capital irá retomar e, sobretudo, o estímulo fiscal alemão e uma maior integração promoverão um aumento no crescimento e na produtividade da economia européia”, conforme menciona o documento. Além disso, foi salientado que a recente baixa temporária nas ações europeias oferece aos investidores com horizontes de tempo maiores uma chance única de comprar.
Savary declarou que 'A Europa se encontra em uma situação bem mais robusta para expandir-se do que já esteve nos últimos quinze anos ou talvez até mais'.
Dentro deste quadro, dado que as políticas comerciais do presidente dos Estados Unidos estão impulsionando a Europa a se reformar de forma mais acelerada, o BCA antecipa um incremento tanto na produtividade quanto nos lucros europeus.
"Acreditamos que os próximos anos ainda serão muito vantajosos para as ações europeias comparadas com as ações dos Estados Unidos e também para os ativos europeus em comparação com os ativos norte-americanos," finalizou.
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